Материал опубликован Сегодня

The Athletic опубликовал статью, в которой на примере показал, что огромный долг Глейзеров буквально душит клуб, высасывая остатки былого величия в том числе и в финансовой сфере. 

Как пишет издание, долгое время единственным долгом «Манчестер Юнайтед» были обязательства, которые легли на клуб в результате поглощения Глейзерами в 2005 году. Ситуация изменилась в конце 2020-го, когда пандемия нанесла серьёзный удар по финансам клуба и впервые вынудила его воспользоваться возобновляемыми кредитными линиями (RCF).

После прихода сэра Джима Рэтклиффа зависимость «Юнайтед» от краткосрочных заимствований стала частью повседневной финансовой практики. Это отражает подход, который Рэтклифф использует в INEOS.

Лимит заимствований «Юнайтед» по возобновляемой кредитной линии был увеличен до 400 млн фунтов. Резкие колебания суммы задолженности показывают, насколько активно клуб использует этот гибкий источник краткосрочного финансирования и насколько он в нём нуждается. К концу 2025 года задолженность по этой линии достигла 290 млн фунтов, однако в следующие шесть месяцев клуб погасил 180 млн. В июле и августе «Юнайтед» вновь занял 120 млн фунтов для финансирования летних трансферов, а в сентябре вернул 30 млн.

Пока объём задолженности по возобновляемой кредитной линии постоянно меняется, долгосрочные заимствования, так называемый старший долг, в последнее время двигались только в одном направлении - вверх. В июне «Юнайтед» рефинансировал старшие долговые обязательства на сумму 425 млн долларов (317 млн фунтов по нынешнему курсу). Вместо них клуб выпустил новые обязательства на 550 млн долларов (411 млн фунтов) со сроком погашения в июне 2031 года. Кроме того, в силе остаётся срочный кредит Bank of America на 225 млн долларов (168 млн фунтов), первоначально подлежавший погашению в 2029 году. Его срок также был перенесён на июнь 2031-го.

Если прибавить к этим обязательствам последнюю известную сумму задолженности по возобновляемой кредитной линии, 200 млн фунтов, то общий долг «Юнайтед» на сегодняшний день составляет около 779 млн фунтов. Это один из самых высоких показателей за всю историю клуба.

Некоторые критики финансовых правил футбола возмущаются тем, что «Юнайтед» может тратить деньги на приобретение игроков, несмотря на огромную долговую нагрузку, но это странное искажение логики. Несправедливость долга «Юнайтед», большая часть которого по-прежнему связана с поглощением клуба Глейзерами, заключается в том, что он активно мешает клубу на поле, выкачивая миллионы, которые могли бы быть потрачены на что-то другое. Миллионы фунтов ежегодно уходят на обслуживание задолженности вместо того, чтобы быть направленными на другие нужды клуба.

Эти расходы продолжаются в виде процентных платежей, которые у «Юнайтед» выше, чем у любого другого английского клуба. Даже «Тоттенхэм» и «Эвертон», взявшие крупные кредиты на строительство впечатляющих новых стадионов, платят меньше. В прошлом сезоне чистый отток денежных средств на выплату процентов составил 36,8 млн фунтов. Ещё 7,2 млн ушли на расходы, связанные с оформлением долга, прежде всего на рефинансирование старших долговых обязательств.

Свободный денежный поток «Юнайтед» (FCF) - деньги, остающиеся после покрытия операционных расходов, капитальных затрат (включая трансферы) и процентных платежей - оказался отрицательным в прошлом сезоне только из-за одной крупной покупки. В июне клуб заплатил 63,5 млн фунтов за приобретение 25 акров земли к северо-западу от «Олд Траффорд». На этом участке планируется построить новый стадион вместимостью 100 тысяч зрителей, для чего клубу, несомненно, потребуются ещё более крупные заимствования. При этом заплаченные за землю 63,5 млн фунтов — меньше той суммы, которую «Юнайтед» потратил на выплату процентов за последние два сезона.

Сократить расходы на обслуживание долга будет непросто. Увеличение объёма старших заимствований и процентной ставки по ним означает, что только по этой части долга «Юнайтед» будет ежегодно платить дополнительно 13,4 млн долларов процентов. Если клуб не сможет снизить зависимость от возобновляемой кредитной линии, ежегодные процентные выплаты на уровне более 40 млн фунтов станут постоянной реальностью.

На протяжении 19 лет «Челси» щедро финансировался Романом Абрамовичем, а после прихода BlueCo в клуб влили ещё больше денег. Финансирование «Манчестер Сити» со стороны Abu Dhabi United Group и без того было огромным, а в последний месяц эта тема вновь оказалась в центре внимания прессы. Многолетняя политика «Арсенала», стремившегося обходиться собственными средствами, закончилась после пандемии, когда владелец клуба KSE погасил оставшиеся кредиты на строительство стадиона «Эмирейтс». Последующая финансовая поддержка помогла команде завоевать первый за 22 года титул чемпиона лиги в прошлом сезоне. 

В другой части северного Лондона исчезла и прежняя финансовая осторожность «Тоттенхэма»: компания ENIC вложила в клуб 320 млн фунтов менее чем за год. Даже «Ливерпуль», которым FSG управляет с жёстким контролем расходов, получил от владельцев более 350 млн фунтов с середины 2000-х годов. Теперь, после присоединения к проекту консорциума, в который входит Джефф Безос, ожидаются и новые вливания.

На протяжении двух десятилетий «Юнайтед» исправно выплачивал дивиденды и проценты по долгам, которые не принесли клубу ничего, зато оказались весьма выгодны тем, кто им владел. Даже выпуск акций на 318 млн фунтов в 2011 и 2013 годах, это лишь часть общей картины - всё, кроме 65 млн, пошло на сокращение задолженности.

Если трактовать финансовую поддержку со стороны владельцев «Юнайтед» с момента прихода Глейзеров максимально благоприятным для них образом, окажется, что в чистом выражении клуб получил всего 112 млн фунтов. И этот показатель вообще стал положительным только благодаря Рэтклиффу. Если исключить расходы на оформление долговых обязательств и процентные платежи, которые до недавнего времени шли исключительно на обслуживание долга, возникшего в результате поглощения клуба, то выяснится, что чистый вклад владельцев в финансовое положение «Юнайтед» составляет минус 762 млн фунтов.

В Премьер-лиге, где большинство клубов работают с убытками и полагаются на финансовую помощь владельцев, огромное преимущество, которым «Юнайтед» располагал до появления Глейзеров, полностью испарилось.

Самое тревожное, что изменить сложившееся положение вряд ли получится. Глейзеры явно не горят желанием вкладывать деньги в клуб, а вероятность того, что Рэтклифф предоставит дополнительное финансирование, невелика. Согласно недавно опубликованной финансовой отчётности, три основные компании INEOS в совокупности понесли убытки до уплаты налогов в размере 2,6 млрд фунтов за 2025 год. За последние три года их общие убытки превысили 5 млрд фунтов.

Заслуживающие внимания трансферные слухи собираем в специальном разделе