Материал опубликован Сегодня

Спустя год после того, как “Манчестер Юнайтед” представил проект нового стадиона, The Athletic публикует статью, в которой пытается разобраться в самом туманном вопросе - на какие средства планируется реализовать этот проект?

• Предполагаемая стоимость строительства нового стадиона составляет 2 миллиарда фунтов, и понятно, что здесь не могут быть задействованы средства клуба, который является убыточным уже в течение 5 лет. 

• Привлечение средств Рэтклиффа и Глейзеров также является маловероятным. У Рэтклиффа есть свои финансовые проблемы, и он был вынужден приостановить выплату дивидендов по акциям INEOS на пять лет, чтобы попытаться их решить. Что касается Глейзеров, то за 20 лет правления они не вложили в клуб ни одного пенни, предпочитая выкачивать деньги. 

• Таким образом, заемные средства являются наиболее вероятным способом финансирования проекта. А это значит, что общий долг “Юнайтед” ещё увеличится, учитывая, что “Барселона”, “Реал”, “Эвертон” и “Тоттенхэм”, построившие или реконструировавшие свои стадионы в последние годы, накопили огромные долги. Финансирование больших инфраструктурных проектов без крупных банковских заимствований - редкое явление для футбольных клубов. Даже “Манчестер Сити”, который вложил порядка 300 млн фунтов в развитие “Этихада”, около трети этой суммы получил благодаря внешним займам.

• По состоянию на конец декабря 2025 года основной долг “Манчестер Юнайтед” увеличился с 773,3 млн до 777 млн ​​фунтов, однако всё могло быть хуже, если бы не благоприятные изменения обменного курса в этот период. Если бы курс доллара к фунту остался неизменным с конца 2023 года, долг “Юнайтед” в декабре превысил бы 800 млн фунтов, даже после финансирования в размере 238,5 млн от Ратклиффа в 2024 году.

• Плюсом к основному долгу, к концу 2025 года “Манчестер Юнайтед” использовал возобновляемую кредитную линию (RCF) на сумму 290 млн фунтов, что стало самым высоким уровнем краткосрочного кредитования за всю историю клуба. В июле и феврале “Юнайтед” увеличивал общую сумму возможного кредита на 50 млн, и теперь она составляет 400 млн фунтов. Клуб владел кредитными линиями RCF довольно долго, но не использовал их до начала пандемии. Такое краткосрочное финансирование теперь же является обычной частью клубной деятельности.

• Долгосрочные долги “Юнайтед” разделены на два транша, крупнейший из которых составляет 425 млн долларов с фиксированной процентной ставкой 3,79%, что обходится клубу в 16 млн долларов (12 млн фунтов) в год. Что особенно важно, срок погашения этих траншей истекает в июне 2027 года. Источники, знакомые с ситуацией, говорят, что клуб попытается рефинансировать долг до лета этого года, но проблема заключается в том, что мировые процентные ставки резко выросли, и шансы на рефинансирование по ставке 3,79% невелики. Как будет выглядеть новое соглашение, неизвестно, но даже при вполне разумном увеличении на два процентных пункта, при условии отсутствия сокращения размера кредита, годовые процентные расходы вырастут более чем на 6 млн фунтов.

• Тем не менее, финансовый отчет за второй квартал показал улучшение ситуации с прибылью на 60 млн фунтов по сравнению с сезоном-2024/25, даже без участия в еврокубках - благодаря сокращению расходов и более успешным продажам игроков. Это свидетельствует о движении в правильном направлении, однако “Юнайтед” по-прежнему зависит от привлечения дополнительного финансирования, и будет очень зависеть от попадания в Лигу чемпионов.

• В таких условиях дополнительный займ на несколько миллиардов на строительство стадиона выглядят маловероятным, так как может нарушить действующие соглашения и ковенанты. Наиболее вероятный сценарий - это попытка “Юнайтед” использовать для финансирования отдельную структуру, подобную той, что использовал “Реал” при реконструкции “Бернабеу”. Мадридский клуб сгенерировал там около 1,2 миллиарда евро на расходы, связанные со стадионом.

• Это одновременно хитрый, но в то же время оправданный способ разделить разные направления бизнеса. Долг за “Бернабеу” у “Реала” привязан к эффективности обновленного актива. Все три транша общего долга предусматривали льготные периоды, при которых выплаты по кредитам не требовались до тех пор, пока работы не будут завершены, и объект не начнёт генерировать доход. После этого мадридский клуб погашает займы за счёт этих же, вновь созданных доходов. Строительство нового “Олд Траффорд” теоретически может быть профинансирована аналогичным образом.

• Финансовое положение “Манчестер Юнайтед” далеко не стабильно, тем не менее, клуб по-прежнему остается одним из ведущих футбольных клубов мира. Его доходы значительно превосходят доходы большинства других. Привлекательность “Юнайтед” сохраняется как для игроков, так и для болельщиков, а “Олд Траффорд” регулярно заполняется до отказа, несмотря на то, что он все больше отстает от современных стадионов. Строительство нового стадиона - это очень дорогой проект, однако события последних лет доказывают, что “Манчестер Юнайтед” способен выдержать больше, чем любой другой клуб мира.

Адрес нашего канала в Telegram: https://t.me/manutdruofficial2